TIN TỨC
Mục Lục
Metaplanet, công ty định hướng chiến lược nắm giữ Bitcoin, đang đối mặt với tình trạng giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin khi chỉ số mNAV tạm thời giảm xuống dưới 1.0. Chỉ số mNAV đại diện cho mức chiết khấu thị trường so với giá trị tài sản Bitcoin cơ bản. Sự kiện này thu hút sự chú ý lớn từ các nhà đầu tư, phản ánh áp lực thị trường rộng lớn hơn đối với các công ty kho bạc crypto như Metaplanet.
mNAV được tính bằng công thức: tổng (vốn hóa thị trường cộng tổng nợ phải trả) chia cho giá trị tài sản ròng của các khoản nắm giữ Bitcoin. Khi mNAV dưới 1.0, thị trường định giá công ty thấp hơn giá trị thực của tài sản Bitcoin, có thể báo hiệu lo ngại về khả năng tài chính hoặc tâm lý thị trường đối với giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin.
Sự sụt giảm này xảy ra trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Trung leo thang, góp phần vào biến động cổ phiếu. Dù chỉ tạm thời, sự kiện vẫn nhấn mạnh vai trò quan trọng của mNAV trong việc đánh giá sức khỏe tài chính của Metaplanet và các công ty tương tự.
Vào thứ Ba, mNAV của Metaplanet (TSE Standard: 3350) đã giảm xuống 0.99, lần đầu tiên dưới mức 1.0, cho thấy giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin. Lúc đó, cổ phiếu giảm 12.36%, đóng cửa ở mức JPY 482, giảm JPY 68 so với phiên trước. Công ty báo cáo nắm giữ 30,823 BTC theo tiết lộ phân tích gần nhất.
Bài viết gần đây: Nhật Bản Thay Đổi Quy Định Giao Dịch Crypto Chống Lừa Đảo 2026
Mặc dù mNAV phục hồi nhẹ lên 1.01, sự vi phạm tạm thời vẫn gây chú ý lớn. Trong tháng qua, cổ phiếu Metaplanet giảm khoảng 20.3%, nhưng vẫn tăng 28.7% từ đầu năm đến nay. Các nhà quan sát coi sự sụt giảm mNAV là hơn cả một sự cố thống kê, vì chỉ số này được sử dụng rộng rãi để đánh giá sự linh hoạt vốn của các công ty kho bạc crypto, đặc biệt khi liên quan đến giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin.
Một sự vi phạm dưới 1.0 có thể nâng cao lo ngại về tài trợ tương lai hoặc tâm lý thị trường. Điều này đặc biệt quan trọng với Metaplanet, khi chiến lược của họ tập trung vào Bitcoin như tài sản cốt lõi. Sự kiện nhấn mạnh cách các yếu tố bên ngoài ảnh hưởng đến định giá của các công ty crypto.
Các nhà phân tích thị trường tiếp tục tranh luận về ý nghĩa của sự sụt giảm mNAV liên quan đến giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin. Mark Chadwick của Smartkarma cho rằng sự suy giảm có thể là dấu hiệu ‘bong bóng vỡ’ đối với cổ phiếu kho bạc tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, những người khác lưu ý rằng các công ty tương tự đã giao dịch dưới mNAV = 1.0 mà không gặp khó khăn cấu trúc lớn.
Một số nhà đầu tư lạc quan coi sự sụt giảm này là cơ hội mua vào, tin rằng thị trường đang định giá thấp sự tiếp xúc lai của Metaplanet với Bitcoin và tăng trưởng hoạt động. Điều này phản ánh sự phân cực trong quan điểm về giá trị của các công ty crypto trong môi trường thị trường biến động.
Tính hợp pháp của chính mNAV cũng bị đặt câu hỏi. Greg Cipolaro của NYDIG lập luận rằng mNAV có thể đánh lừa nhà đầu tư vì bỏ qua dòng tiền hoạt động, dịch vụ nợ và các sắc thái bảng cân đối kế toán. Ông gợi ý cần xem xét lại việc sử dụng rộng rãi chỉ số này cho định giá công ty kho bạc crypto, đặc biệt khi giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin.
Metaplanet đã công bố chi tiết về việc thực hiện quyền chọn cổ phiếu lần thứ 20 và một phần chuộc lại trái phiếu doanh nghiệp loạt thứ 19. Theo thông cáo báo chí, 13,000 quyền được thực hiện từ tổng số 1,850,000 quyền phát hành, tương ứng với việc phát hành 1,300,000 cổ phiếu mới ở giá thực hiện ¥637 mỗi cổ phiếu vào đầu tháng này.
Điều này làm tăng tổng số cổ phiếu phát hành lên 1,142,274,340 vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Công ty cũng đã hoàn trả một phần 4.9 triệu USD (¥750 triệu) của trái phiếu thông thường loạt thứ 19 trị giá 197 triệu USD (¥30 tỷ). Những hành động này cho thấy Metaplanet đang điều chỉnh cấu trúc vốn để đáp ứng nhu cầu tài trợ và điều kiện thị trường, ngay cả khi đối mặt với giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin.
Việc phát hành cổ phiếu mới làm pha loãng cổ đông hiện tại ở mức độ nào đó nhưng cũng mang lại thanh khoản cần thiết. Việc chuộc lại trái phiếu giảm nghĩa vụ nợ, hỗ trợ sức khỏe tài chính tổng thể. Những bước đi này diễn ra song song với dự báo lợi nhuận hoạt động năm tài chính 2025 được nâng lên 88%, từ 16.5 triệu USD (¥2.5 tỷ) lên 30.9 triệu USD (¥4.7 tỷ), nhờ hoạt động kho bạc cải thiện và điều kiện vĩ mô thuận lợi.
Sự sụt giảm tạm thời của mNAV dưới 1.0 nhấn mạnh thách thức định giá đối với Metaplanet và các công ty kho bạc Bitcoin tương tự, đặc biệt khi giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin. Mặc dù có tranh luận về tính chính xác của chỉ số này, nó vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá sự chiết khấu thị trường so với tài sản cơ bản. Các hành động cơ cấu vốn gần đây cho thấy công ty đang chủ động quản lý tài chính giữa áp lực thị trường.
Triển vọng thu nhập tích cực và sự phục hồi mNAV gợi ý tiềm năng phục hồi mạnh mẽ, nhưng nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các yếu tố vĩ mô như căng thẳng địa chính trị. Tổng thể, trường hợp của Metaplanet minh họa sự giao thoa giữa tài sản kỹ thuật số và định giá truyền thống, cung cấp bài học quý giá cho thị trường crypto đang phát triển.
Cảm ơn bạn đọc!
mNAV được định nghĩa là (vốn hóa thị trường + tổng nợ phải trả) chia cho giá trị tài sản ròng của các khoản nắm giữ Bitcoin. Khi chỉ số này dưới 1.0, nó cho thấy thị trường định giá công ty thấp hơn giá trị thực của tài sản Bitcoin cơ bản, báo hiệu giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin và lo ngại về khả năng tài chính.
Công ty báo cáo nắm giữ 30,823 BTC theo tiết lộ phân tích. Cổ phiếu đã giảm 12.36% trong ngày sụt giảm mNAV, đóng cửa ở JPY 482. Trong tháng qua, cổ phiếu giảm khoảng 20.3%, nhưng vẫn tăng 28.7% từ đầu năm đến nay, phản ánh tác động của giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin.
Metaplanet đã thực hiện 13,000 quyền chọn cổ phiếu, phát hành 1,300,000 cổ phiếu mới ở ¥637 mỗi cổ phiếu, tăng tổng cổ phiếu lên 1,142,274,340. Họ cũng hoàn trả một phần 4.9 triệu USD của trái phiếu loạt 19. Những bước này điều chỉnh cấu trúc vốn, mang lại thanh khoản nhưng có thể pha loãng cổ đông, đồng thời giảm nợ để đối phó với tình trạng giá trị thị trường trượt dưới tài sản Bitcoin.